券商2024年成绩单抢先看：中信、招商净利超百亿 ，自营业务将成“胜负手”|界面新闻

界面新闻记者 | 刘晨光

有了去年“924行情 ”加持 ，券商2024年业绩表现如何？

截至1月20日
，据界面新闻记者不完全统计，已经有20家券商公布了2024年的部分业绩情况。整体而言 ，超八成券商实现同比增长或扭亏为盈 。

从归母净利润的指标来看
，超过百亿元的有两家券商，分别为中信证券（600030.SH）和招商证券（600999.SH） ，分别为217.04亿元以及103.67亿元
。国投证券、国元证券（000728.SZ） 、中金财富以及东兴证券（601198.SH）其归母净利润均为10亿元以上
，分别为25.64亿元
、22.85亿元、11.94亿元以及14.5亿元至17亿元等。

在增长率上，麦高证券由于上一年归母净利润基数低 ，所以2024年增长率超过了1000%，除了麦高证券之外
，包括第一创业 、粤开证券
、中航证券等小券商归母净利润同比增长也超过100% 。

营收方面，中信证券637.89亿的营业收入高居榜首 ，大幅领先已经公布业绩券商如招商证券208.72亿元
。

界面新闻记者注意到，自营业务成为券商今年增长的关键因素之一。山西证券研报认为 ，在低基数 、债市明显上涨和交易量明显扩张支撑下
，券商2024年4季度业绩有望超预期 。

其中部分提交未经审计报告的券商也公布了相关业务情况，自营业务出现了同比大幅增长
。如英大证券2024年自营业务收入为2.53亿元 ，同比超过300%；五矿证券去年自营净收入5.09亿元
，同比增长超过50%。

部分上市券商在解释增长原因时也提到了自营的原因 。如东兴证券指出，报告期内 ，公司投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展
，实现公司整体经营业绩同比大幅提升。

第一创业表示，报告期内 ，公司及时把握市场机会
，自营投资业务收入同比大幅增长，投资银行业务收入及证券经纪业务收入稳步增长 ，归属于上市公司股东的净利润同比大幅上升
。

国元证券认为
，随着资本市场活跃度增加和自身经营能力提升等因素，公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加 ，超额完成全年经营任务。

东北证券称
，该公司主要是公司投资与销售交易业务
、财富管理业务和资产管理业务收入同比增长所致 。锦龙股份称，报告期内中山证券自营业务收入同比实现大幅增长 ，净利润同比实现扭亏为盈
。国盛金控也表示
，2024年债券市场持续活跃，该公司投资收益同比大幅增加 ，同时经纪业务收入有所增加。

在已经公布部分数据的20家券商当中，只有少部分在业绩和归母净利润上是同比下滑的
，包括中金财富、五矿证券 、湘财证券净利润同比有所下滑 。其中五矿证券的营收和净利润均同比下滑了超过12%
。

除了在具体业务上的增长之外，部分券商也提到了在成本管控方面的一些举措 ，有利于业绩的提升。如招商证券指出
，面对错综复杂的市场环境，公司主动求变
、积极应对 ，开拓收入、推动变革 、降本增效
，经营效益稳中向好
、发展质量稳步提升 。又如国盛金控提到，公司强化成本管控 ，管理类开支有所下降
，同时子公司深入推进战略转型，强化内部协同
。

资深券业人士王剑辉向界面新闻记者分析指出 ，自营业务有一个特点
，就是依照机构对于市场的判断，这方面起到很大作用 ，实际上从2023年以来，宽松货币政策不断强化
，所以在这种强化的货币政策之下，带来的结果就是固定收益的收益率持续下跌 ，这就意味着
，从另外一个角度来讲，固定收益类资产的价格持续上升 ，所以这是一个单边向上的行情
，从股市来说，曾经有过弱势 ，但正好被去年后一两个季度的迅速回升所改变。

从两类资产来说
，固定收益类资产，投资整体上是收益率非常稳定上升 ，股权这部分
，整体上是从由亏转盈，所以自营业务整体上有所好转 ，这是主要原因 。“自营业务应该灵活度比较大，就是在其他业务条线有问题的时候
，资产的顺序，即资源的顺序是向自营业务倾斜 ，可以做长期、中期又可以做短期
，所以自营经营灵活度也比较大，所以在特别是在弱市的情况下 ，对于券商的业绩
，起到决定性的作用
。”王剑辉说。

一位头部券商自营业务负责人向界面新闻记者分析，券商自营业务跟基金公司不同 ，是真的赚投资收益 。今年权益可能是一个比较重要的胜负手
，要看各家机构对风险偏好的判断，以及还存在自身策略多样性的原因。他表示 ，整体上看
，由于固收这方面的收益率下降较快，所以最后可能还是会形成分化的局面
。

加和理财首席经济学家宋光辉表示 ，券商自营的盘子大 、资产规模大。如果很多都是买股票，波动会大
，对业绩影响大 。目前券商大部分自营买的是债，去年债券是牛市
。他表示 ，其实券商的价值与自营
，严格来讲没有太大的关系，“相当于一家上市公司拿了笔钱做投资 ，投资好坏和公司的经营效率关联不大的
，可把这块按照净资产剥离出来。 ”宋光辉说 。

国泰君安非银研究刘欣琦预计，43家上市券商2024年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比增长7.18%至4383.75亿元 ，归母净利润同比增长14.03%至1466.30亿元
。其中
，2024第四季度业绩在股票市场提振及2023年第四季度低基数的背景下，环比/同比显著改善。

刘欣琦预计 ，从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看
，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为160.15%，主因是股
、债市场相较2023年改善明显 。同时 ，经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为36.11%，主因是第四季度市场交易额明显好转
。同时预计2024年投资业务收入同比+32.70%至1908.81亿元
，经纪业务收入同比+10.54%至1112.31亿元。

华西非银研究团队指出，2024年股债双牛助力证券投资收益大增 。预计上市券商（不含东方财富）2024年业绩同比增长15%
。在以上市场条件下 ，以及在佣金费率小幅下滑
，2024第四季度投资收益率0.70%，计提减值损失率1.4%（同前三季度）的假设条件下 ，测算上市券商2024年营业收入约4346亿元
，同比增长6.3%；归母净利润约1476亿元，同比增长14.8%。具体而言 ，经纪、自营 、资管业务
、利息、投行收入分别约为1140/1783/385/284/472亿元
，分别同比增长13.3% 、33.7%、2.2%，以及同比减少11.9%
、37.7% 。